吉利汽车：民生证券-吉利汽车-0175.HK-系列点评二十五：新能源持续亮眼 极氪、领克新品密集-250505

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：公司新能源销量持续增长，预计2025年归母净利大幅提升。

新品推出密集，极氪和领克合力发力高端市场，智能化布局加速。

预计未来营收和净利稳步增长，维持“推荐”评级。

- 吉利汽车4月销量达23.4万辆，同比增长52.7%，新能源销量表现尤为突出，同比增长144.2%，渗透率达到53.6%。

- 新品发布密集，极氪和领克将共同发力高端市场，2025年目标总销量71万辆。

- 公司盈利能力逐步改善，预计2025-2027年营收和净利持续增长，维持“推荐”评级。

吉利汽车在2023年4月的销量公告显示，4月批发总销量为23.4万辆，同比增加52.7%，环比增加0.8%；1-4月的总销量为93.8万辆，同比增加49.1%。

其中，新能源车的销量为125,563辆，同比大增144.2%，环比增加4.9%，新能源车的渗透率达53.6%；1-4月新能源累计销量为46.5万辆，同比增加137.7%。

按品牌分，吉利品牌4月销量为19.3万辆，极氪销量为13,727辆，领克销量为27,589辆。

在新品方面，吉利银河E8改款已上市，售价为14.98万-19.88万元，全系标配“千里浩瀚”高阶智驾系统。

预计银河品牌全年销量将超过100万辆。

2025年第一季度归母净利润为55亿元，新能源驱动盈利改善的逻辑正在逐步兑现。

极氪和领克的新品发布也非常密集，领克900已正式上市，售价28.99万至39.69万元，预售期间订单已突破4万辆。

极氪9X豪华SUV将在2025年第三季度上市，计划售价超过百万元。

吉利还在智能化方面加大投入，与DeepSeek大模型深度融合，推出“全域AI智能战略”，并计划在新车型中应用相关技术。

投资建议方面，预计2025-2027年公司营收将分别为3,647.8亿元、4,396.9亿元和5,128.3亿元，归母净利为140.2亿元、177.8亿元和203.8亿元，EPS分别为1.39元、1.76元和2.02元。

维持“推荐”评级，但需警惕新车销量不及预期、价格战加剧及欧盟关税影响等风险。