有色金属行业：国联民生证券-有色金属行业：美国关税对有色金属影响如何？保持定力-250407

- 美国新关税政策对有色金属原材料的影响较小，关键矿产如铜、铝等获得了豁免。

- 高关税可能抑制下游需求，导致市场对金属价格的担忧和短期波动。

- 中国有色金属企业需保持战略定力，优化产业体系，应对短期冲击并把握全球供应链重塑的机遇。

美国最新关税政策对有色金属行业的影响主要体现在以下几个方面： 1. **关税政策概述**：美国对所有国家实施10%的基准关税，对中国加征34%。

关键矿产如铜、铝、黄金、银、镍、钴、锂等被豁免，整体影响较小。

2. **需求影响**：高关税可能抑制下游需求，进而影响上游金属原材料的景气度。

例如，汽车行业的关税可能影响铝材和零配件需求。

3. **市场反应**：关税政策宣布后，全球有色大宗商品价格显著下跌，市场对下游需求的担忧加剧。

4. **市场多元化**：中国对美出口依赖减少，从2018年的19.2%降至2024年的14.7%。

美国部分产品对中国依赖度高，短期内难以找到替代来源。

5. **长期展望**：虽然短期内受到冲击，但中国有色金属企业应保持定力，优化产业体系，抓住全球供应链重塑带来的战略机遇。

6. **投资建议**：考虑到关键矿产的豁免以及中国对美出口较少，长期影响仍需观察。

风险包括关税政策不确定性、金属价格波动及安全环保风险。

投资标的及推荐理由： 1. **有色金属企业**：由于美国对关键矿产如铜、铝、黄金、银、镍、钴、锂等实施的关税豁免，整体影响较小，企业可以在相对稳定的环境中运营。

2. **稀土产业链**：中国在稀土产业方面具备强大的全球比较优势，过去三十年不断完善产业体系，具备应对短期政策风险的能力，同时也能把握全球供应链重塑的战略机遇。

3. **多元化市场构建的企业**：那些积极开拓多元化市场、降低对美国依赖的企业将更具韧性，能够在全球经济不确定性中保持竞争力。

推荐理由： - 美国新关税政策对部分关键矿产的豁免，使得相关企业的运营环境相对稳定。

- 中国企业在稀土及其他有色金属领域具有较强的产业链优势，能够应对短期政策冲击，并在全球供应链重构中获得战略领先地位。

- 由于中国对美国的出口依赖逐渐下降，整体经济受到的冲击有限，企业在国际市场上的表现可能更为稳健。