阳光电源：国联民生证券-阳光电源-300274-储能需求由量向质切换，龙头综合竞争力进一步凸显-250629

投资标的：阳光电源 推荐理由：阳光电源作为光伏逆变器及储能系统行业双龙头，具备技术和品牌优势，受益于储能市场高质量发展。

公司全球化布局及丰富项目经验将提升竞争力，预计未来营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

1. 阳光电源作为储能和光伏逆变器行业的龙头企业，具备技术和品牌优势，受益于行业向高品质产品的转型。

2. 公司在全球市场积极布局，预计2024年光伏逆变器和储能系统出货量大幅增长，盈利能力持续提升。

3. 预计2025-2027年营业收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需警惕海外政策和行业竞争风险。

阳光电源（股票代码：300274）在储能市场的竞争力逐渐增强，主要原因包括： 1. 行业需求向高品质产品倾斜，利好技术和品牌优势突出的龙头企业。

2. 随着国内企业出海，海外储能市场竞争加剧，品牌和渠道的核心竞争力变得更加重要。

3. 国内新型电力系统改造对电力设备的要求提高，阳光电源凭借丰富的项目经验和技术优势，有望获得超额利润。

4. 全球储能市场正在迎来高质量发展阶段，中欧美等传统市场持续增长，而中东等新兴市场也在快速发展。

5. 储能市场规模逐渐扩大，竞争加剧，运维服务质量和反应速度等核心竞争力的重要性提升。

6. 公司持续推进本土化团队发展策略，具备显著的渠道品牌先发优势。

7. 随着新能源比例提升，电网脆弱性增加，对构网型储能的需求增强，阳光电源在此领域具备丰富的项目经验。

8. 公司在光伏逆变器及储能系统行业中处于双龙头地位，预计2024年光伏逆变器和储能系统的出货量将分别达到147GW和28GWh。

9. 公司全球化布局前瞻，印度和泰国的工厂建设产能已达25GW，设立了全球五大服务区域，拥有超过20家分支机构和520家服务网点。

10. 盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为924.8亿元、1044.3亿元和1235.7亿元，归母净利润分别为127.7亿元、136.6亿元和159.7亿元，EPS分别为6.16元、6.59元和7.70元。

11. 风险提示包括海外政策变动风险、行业竞争加剧和原材料价格波动。

综合考虑这些因素，维持对阳光电源的“买入”评级。