石化行业：民生证券-石化行业周报：地缘冲突持续发酵，油价或高位宽幅震荡-250621

- 地缘冲突持续发酵，油价短期内可能在高位宽幅震荡，建议关注市场动态。

- 三大国际石油机构上调供给增速、下调需求增速，预计2025年全球石油市场将出现过剩。

- 投资建议关注抗风险能力强的石油企业及国内油气增储上产相关公司。

本周石化行业周报的核心要点如下： 1. 地缘冲突持续发酵，油价在高位宽幅震荡。

由于以伊冲突没有短期解决迹象，布伦特油价最低回落至71美元/桶以下，但随后又呈现上涨趋势。

2. 美国对伊朗的施压以及中东局势紧张，导致市场对油价的预期不确定。

伊朗表示不接受压力下达成的和平，未来两周内美国将决定是否介入冲突。

3. 三大国际石油机构（EIA、OPEC、IEA）均上调了2025年供给增速，但下调了需求增速，预期未来石油市场将出现过剩。

4. 截至6月20日，美元指数上升，布伦特油价和天然气价格均上涨。

美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降，原油库存减少。

5. 投资建议：关注油价底部的石油企业，如中国石油、中国海油和中国石化等高分红公司；同时，关注国内鼓励油气增储上产的中曼石油和新天然气。

6. 风险提示包括地缘政治风险、伊核协议的潜在影响以及全球需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国石油 推荐理由：油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，且具备抗风险能力和资源量优势。

2. 中国海油 推荐理由：产量持续增长且桶油成本低，适合在油价上升的环境中获得更好的业绩表现。

3. 中国石化 推荐理由：高分红一体化公司，业绩稳定，能够在油价波动中保持较好的收益。

4. 中曼石油 推荐理由：国内鼓励油气增储上产，产量处于成长期，具有良好的成长潜力。

5. 新天然气 推荐理由：国内油气增储上产的政策支持，适合关注产量持续增长的企业。