中航西飞：中邮证券-中航西飞-000768-业绩较快增长，24年关联交易预计值保持较快增速-240416

投资标的：中航西飞（000768） 推荐理由：公司业绩较快增长，费用显著优化，盈利能力改善，同时在军用和民用产品领域均有优势地位，未来关联交易预计值保持较快增速，具有投资潜力。

1、中航西飞2023年营收和归母净利润同比增长，2024年计划继续增长5%。

2、公司费用优化和盈利能力改善，销售净利率提升，盈利能力有所改善。

3、公司在军用和民用产品方面都有较好的业绩和发展前景，参与国际合作与转包生产。

4、预计向关联人采购额同比增长22.09%，显示公司未来生产任务增长，业绩有望保持较快增长。

5、投资评级为“增持”，预计2024-2026年归母净利润同比增长20%、21%、23%，股价对应PE为54、45和37倍。

1、公司2023年营业收入403.01亿，同比增长7.01%，归母净利润8.61亿，同比增长64.41%。

2、公司2024年计划实现营业收入451亿元，较2023年经营计划同比提升5%。

3、公司毛利率6.87%，费用率方面有显著优化，销售净利率提升至2.14%。

4、公司是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商，同时也参与国际合作与转包生产。

5、公司2024年预计向关联方采购金额247.85亿元，同比增长22.09%。

6、预计公司2024-2026年归母净利润同比增长20%、21%、23%，给予“增持”评级。