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新世纪评级-转型背景下城投债券新增及地方债务可持续性观察(宁波篇)-250618

研报作者:吴梦琦 来自:新世纪评级 时间:2025-06-18 11:30:51
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zy***ol
  • 研报出处
    新世纪评级
  • 研报页数
    21 页
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  • 研报大小
    1,589 KB
研究报告内容
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核心观点

- 宁波市经济实力强劲,财政自给能力高,城投债务总体呈快速扩张态势,融资结构合理,市场认可度高。

- 在新一轮化债政策推动下,城投企业转型加快,部分地区债券募集资金用途突破借新还旧限制。

- 然而,奉化区及南翼宁海、象山等地的城投企业面临较大的债务压力,新增债务难度较大。

投资标的及推荐理由

债券标的:宁波市城投债券及地方债务 操作建议: 1. 优先投资宁波市属城投债券,尤其是市属国企和前湾新区、江北区、余姚市等地的债券。

2. 关注镇海区、北仑区、奉化区、象山县等地的债券,尤其是在新一轮化债政策下,其债券募集资金用途灵活性增强。

3. 对于奉化区及南翼宁海、象山两县的城投企业债务,保持谨慎态度,关注其债务压力。

理由: 1. 宁波市作为东部沿海重要港口城市,经济实力强,税源结构优,财政自给能力强,具备良好的债务偿还能力。

2. 市属及多数区县城投企业在新政策下,债券募集资金用途灵活,融资结构合理,融资成本低,市场认可度高,能有效支持债务周转。

3. 尽管宁波市城投债务总体较大,但区域金融资源丰富,为城投企业提供了良好的再融资环境,降低了投资风险。

4. 关注债务压力较大的地区,以规避潜在的信用风险。

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