黑色家电行业：财通证券-黑色家电行业31W2025周报：运动相机风口已至，国货强势崛起-250814

- 运动相机市场正快速增长，预计2017-2024年CAGR达15.1%，出货量CAGR为17.6%。

- 价格成为市场扩展的关键，亲民价格助力销量提升，75%的销量集中在2-91美元区间。

- 主要竞争者为GoPro、影石Insta360和大疆，影石和大疆在影像性能和创意拍摄上占优，GoPro面临规格落后压力。

- 建议关注大家电、小家电、黑电及厨大电相关企业，同时需警惕房地产市场及原材料价格波动风险。

黑色家电行业的运动相机市场正在快速发展，预计2017年至2024年期间，全球运动相机零售市场规模年均增长率为15.1%，出货量年均增长率为17.6%。

由于产品同质化严重，价格成为市场扩展的关键因素，平均售价从218.3美元降至150.4美元时，畅销机型销量显著提升。

核心消费群体主要是追求性价比的普通用户，75%的销量集中在2-91美元的机型。

用户满意度主要受影像与视频质量影响，而强制应用注册被视为主要缺点。

运动相机市场竞争集中，主要品牌包括GoPro、影石Insta360和大疆，其中影石和大疆在影像性能和创意拍摄上占优，GoPro面临技术落后的挑战。

建议关注的投资标的包括大家电（如格力、美的、海信、海尔）、小家电（如科沃斯、石头科技）、黑电（如TCL、海信视像）、其他家电（如盾安环境、华翔股份）以及厨大电（如华帝、老板电器）。

风险因素包括房地产市场回落、汇率波动、原材料价格波动及新品销售不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 大家电： - 格力电器 - 美的集团 - 海信家电 - 海尔智家 推荐理由：在大家电市场中，这些公司具有较强的品牌影响力和市场份额，能够受益于行业的稳步增长。

2. 小家电： - 科沃斯 - 石头科技 推荐理由：小家电市场持续扩张，尤其是在智能化和便捷性方面，这些公司在产品创新上具有优势。

3. 黑电： - TCL电子 - 海信视像 推荐理由：黑电行业的竞争加剧，以上公司在技术和市场推广方面表现突出，有望获得更大的市场份额。

4. 其他家电： - 盾安环境 - 华翔股份 推荐理由：这些公司在特定细分市场中具有竞争优势，能够抓住市场机会。

5. 厨大电： - 华帝股份 - 老板电器 推荐理由：厨电市场需求稳定，以上公司在产品质量和品牌建设上表现良好，具备持续增长潜力。

风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。