批发和零售贸易行业：国金证券-批发和零售贸易行业研究周报：永辉将首次举办“717好吃节”，即时零售竞争再度升级-250706

- 永辉超市将于7月9日至20日举办首次“717好吃节”，标志着其向“生活方式逻辑”转型的重要一步，致力于提升商品品质和多样性。

- 即时零售竞争加剧，美团外卖单日订单突破1.2亿，补贴策略推动短期增长，但需关注未来补贴退坡后的市场表现。

- 行业整体表现略有承压，商贸零售板块涨幅在大消费行业中排名第8，永辉和美团在各自领域展现出独特的竞争优势和长期增长潜力。

本周的批发和零售贸易行业研究报告主要关注永辉超市和美团的最新动态。

永辉超市将于7月9日至20日举办首次“717好吃节”，标志着其从传统“货架逻辑”向“生活方式逻辑”的转型。

永辉CMO强调将借鉴胖东来的成功经验，通过高品质、多样化的商品矩阵，实现向“国民品质超市”的转型。

在即时零售领域，美团外卖单日订单量突破1.2亿，显示出竞争的激烈程度。

尽管美团的补贴力度相对较弱，但近期的补贴增加迅速提升了订单量，未来补贴退坡后的市场表现仍需观察。

行业数据方面，6月第二周的天猫和京东整体GMV同比下降9.63%。

品类增速方面，玩具、汽车及自行车、消费电子、家用电器和鞋包表现较好。

从市场表现来看，上周主要股指普遍上涨，商贸零售板块涨幅位列大消费行业第八。

个股中，吉峰科技和国联股份表现突出，而新迅达和国芳集团则出现下跌。

在细分行业景气指标中，商超和百货略显承压，但电商和跨境电商保持稳健。

社服行业中，旅游和餐饮保持高景气，教育行业也呈现稳中向好的趋势。

投资建议方面，永辉超市的商业模式已发生根本性变革，具备长期快速增长潜力，尤其在生鲜市场的竞争优势明显。

美团在外卖市场的壁垒依然坚固，用户心智和骑手资源构成了其竞争优势。

风险提示包括业务拓展不及预期、内需消费疲软及产品表现不佳等。

投资标的：永辉超市、美团 推荐理由： 永辉超市： 1. 商业模式已发生根本性变革，向精选型零售路线转型，具备在后消费时代长期快速增长的潜力。

2. 拥有独特竞争优势：中国消费者对生鲜蔬菜的偏好使得永辉在市场中具备超越海外同行的机会。

3. 规模优势：通过裸价采购和自有品牌的规模效应，永辉能够实现更低的进货价和更优质的产品。

4. 上市地位提供融资优势，转型胖东来模式的资金需求较高，非上市企业难以承受，这为永辉提供了竞争优势。

美团： 1. 外卖业务进入竞争格局变化状态，长期看好美团在用户心智、骑手及商家端构建的壁垒。

2. 用户心智：美团的用户基础短期内难以被撼动，尽管京东的强补贴可能吸引部分用户，但核心用户群体存在差异。

3. 商家佣金差异：当前美团未跟进更多的降佣策略，未来若京东竞争加剧，可能会影响佣金结构。

4. 骑手优势：美团在骑手规模、算法调度及整体配送灵活性等方面具备壁垒，有助于维持其市场地位。