国投证券-债券策略报告：追赶业绩基准不易-240623

1）中长期纯债基金难以追赶业绩基准，需要突破久期结构，转向信用债并加大持仓力度。

2）超长信用债成为投资热点，但存在流动性瑕疵和市场波动风险，需谨慎关注。

3）投资者应关注国股行次级债、城商行次级债和城投债等具有配置价值的债券品种。

债券标的：超长信用债、国股行次级债、城商行次级债、城投债、大行二级资本债、地级市平台债 操作建议及理由： 1）关注止盈力量的释放与超长信用债流动性瑕疵，左侧机会更值得期待； 2）关注配置价值的点位，4年至5年大行二级资本债2.5%附近； 3）关注城商行次级债定价多逼近年内低点，2.7%附近4年至5年优质城商行二级资本债； 4）城投债久期策略已经相对极致，关注更长期限的收益，4年至5年AA(2)优质地级市平台债仍可作为底仓资产关注。