天风证券-流动性跟踪：隔夜资金见顶了吗？-250719

- 当前隔夜资金利率处于高位，短期流动性面临一定压力，但整体可控，预计资金价格将缓慢下行。

- 下周公开市场到期规模超过2万亿元，央行的操作将是关键观察因素。

- 同业存单发行规模增加，净融资额上升，存单价格出现抬升，风险因素包括政策不确定性和海外地缘政治风险。

债券标的：政府债、同业存单 操作建议：关注政府债的发行与流动性变化，适时参与同业存单的投资。

理由：下周政府债拟发行近7000亿元，国债和地方债的到期规模相对较大，可能会对市场流动性产生影响。

同时，随着“税期”结束和财政支出的加速，银行间流动性有望得到一定补充，可能缓解资金面压力。

此外，同业存单的发行规模和净融资额均有所增加，显示出资金面边际收敛，存单价格相对持稳，适合关注投资机会。

整体来看，尽管资金面仍面临压力，但流动性管理和央行的政策应对将是关键因素。