通信行业：华西证券-通信行业2025半年报总结：AI驱动业绩增长，加大关注国产算力及应用落地-250907

- 2025年上半年，通信行业受AI驱动，整体业绩增长，尤其是算力板块表现突出。

- 大型运营商增速放缓，而中小企业因AI算力需求持续受益，净利润增速分化明显。

- 投资建议集中在算力、光网络升级和智能制造等领域，推荐相关企业如紫光股份、中兴通讯等，关注潜在风险因素。

2025年通信行业半年报总结显示，AI驱动了业绩增长，国产算力及应用落地受到加大关注。

交易层面，行业整体表现良好，总市值占比3.3%，主要得益于光互联与算力板块。

财务层面，算力AI推动业绩复苏，但运营商整体增速放缓，中小企业受益于AI驱动。

2025年上半年收入增速集中在0%-20%区间，盈利分化明显，企业毛利率承压，管理和研发支出有所缩减。

分板块情况来看，电信运营商在家庭和政企市场转型中实现增长，无线配套类设备收入增长，但毛利率承压。

光器件和光纤光缆基本面稳固，IDC行业周期企稳，物联网模组业绩承压但智慧能源平稳发展。

专网通信领域有望受益于经济复苏。

投资建议方面，推荐关注国产算力链和相关企业，如紫光股份、中兴通讯等。

同时，长期看好算力相关领域的运营商和设备商，光网络升级及边缘计算相关企业。

风险提示包括资本开支不及预期、行业竞争加剧及宏观经济不确定性等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 紫光股份：受益于算力及通信基础设施运营，具备较高的成长性。

2. 中兴通讯：作为无线通信及服务器设备商，受益于5G-A及算力链的增长。

3. 星网锐捷：在通信设备领域具备优势，受益于相关市场的扩展。

4. 光环新网：在算力第三方租赁领域，受益于市场需求的增加。

5. 奥飞数据：同样在算力租赁领域，具备良好的市场前景。

6. 数据港：受益于数据中心及算力市场的扩展。

7. 英维克：提供液冷解决方案，受益于算力基础设施的升级。

8. 新雷能：电源解决方案提供商，受益于算力相关领域的需求。

9. 网宿科技：边缘计算及安全领域的厂商，受益于边缘算力的增长。

10. 移远通信：在边缘AI模组领域具备优势，受益于相关市场的扩展。

11. 美格智能：边缘计算相关产品，受益于市场需求。

12. 万国数据：数据中心及云计算服务提供商，受益于算力需求增加。

13. 润泽科技：相关配套服务商，受益于算力市场的扩展。

14. 宝信软件：在信息安全及相关领域具备优势，受益于市场需求。

15. 光迅科技、华工科技、天孚通信等：在光模块及光放大器领域受益于光网络升级。

16. 网宿科技、优刻得、首都在线等：边缘计算及混合云服务的相关厂商。

17. 能科科技、赛意信息等：在数字孪生及智能制造领域具备优势。

推荐理由主要集中在AI驱动的算力需求增长、5G-A技术推广、边缘计算及相关基础设施的升级等领域，整体市场前景乐观。