创元期货-电解铝月度报告：宏观引发暴跌后，缺乏突出矛盾-250505

【期货品种】：沪铝 【交易方向】：中性 【理由】：宏观不确定性依然存在，需求旺季结束，终端需求减弱，供需矛盾不突出，预计市场震荡。

【期货品种】：伦铝 【交易方向】：中性 【理由】：现货反馈较好，库存持续去化，但关税加码对出口需求的冲击可能导致市场疲软，整体供需平衡。

【期货品种】：铝现货 【交易方向】：中性 【理由】：尽管现货价格出现升水，但随着旺季结束和供应端触顶，后续需求难以显著改善。

【期货品种】：铝进口 【交易方向】：看多 【理由】：当前比价已大幅修复，预计4-5月进口量将有回升，可能对市场形成支撑。

- 4月宏观环境复杂，市场避险情绪上升，铝价经历暴跌后有所反弹，但仍面临2万关口阻力。

- 现货市场反馈良好，库存持续去化，但关税政策对出口需求产生冲击，导致中原地区现货贴水加深。

- 短期供应略有增加，但中长期供应约束强，需求端旺季结束，整体供需矛盾不突出，预计5月市场将维持震荡。