华安证券-8月美国通胀数据点评：降息前最后一关，通胀可控已确认-250912

- 8月美国CPI同比增长2.9%，核心CPI同比增长3.1%，通胀涨幅有限，整体可控。

- 食品和能源价格上涨推动CPI，但核心服务业通胀在薪资降速背景下保持稳定。

- 弱需求和关税政策变化将进一步减轻通胀压力，市场预期美联储在9月降息的可能性达到100%。

8月美国通胀数据点评显示，CPI和核心CPI均有小幅上涨，但涨幅有限，表明通胀可控。

8月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.3%。

食品和能源价格上涨是主要推动因素，尤其是汽油价格环比上涨1.9%，为1月以来最大涨幅。

消费者信心指数下降至58.2，显示出需求疲软。

二手车和新车价格有所回升，但与消费者信心的下降形成矛盾。

家具价格增速放缓，反映出需求未明显回暖。

服务类CPI环比开始下降，住房市场持续降温，未来住房通胀可能继续下降。

供应链压力持续缓解，关税相关商品未出现显著通胀。

整体来看，内生需求弱化，核心通胀可控，这为美联储9月降息提供了有利条件。

市场对降息的预期升高，10年期美债收益率下降至3.996%。

风险方面，需要关注关税不确定性及通胀反弹风险。