光大期货-光期能化：燃料油策略月报-241229

【期货品种】：低硫船用燃料油 【交易方向】：看空 【理由】：供应增加和库存创高，预计短期出口恢复有限，市场承压。

【期货品种】：高硫船用燃料油 【交易方向】：中性 【理由】：高硫需求稳定，供应充足，但发电和炼化需求萎缩可能带来压力。

【期货品种】：原油 【交易方向】：看空 【理由】：全球供应过剩预期加大，OPEC+增产与需求有限将对油价形成下行压力。

1. 2025年中国低硫船用燃料油出口配额为800万吨，预计1月出口量可恢复至130-135万吨。

2. 2024年11月中国保税船用燃料油进口量创三年新高，整体供需依然向好。

3. 全球原油需求增速预期下滑，油价面临下行压力，低硫燃料油市场承压，高硫市场相对稳定。

4. 短期关注LU-FU价差修复机会，市场可能出现波动。