比亚迪：华安证券-比亚迪-002594-2024Q1盈利继续提升，销量结构改善明显-240429

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：受益于规模效应，2024Q1公司在降价冲量情形下仍旧保持了可观的单车净利水平。

考虑到销量扩大带来的成本摊销，出口销量高增以及高端车型放量带来的销量结构改善，公司有望迎来盈利与估值双击，维持“买入”评级。

1. 比亚迪2024年第一季度盈利持续提升，销量结构明显改善，毛利率提升，但净利率略微下降。

2. 公司在降价冲量情况下保持可观单车净利水平，未来有望迎来盈利与估值双击，维持“买入”评级。

3. 风险提示包括海外出口不及预期、高端化进程不及预期、合资车企反扑影响公司基本盘销量。

1. 比亚迪2024年第一季度营业收入和净利润情况 2. 比亚迪2024年第一季度毛利率和费用率情况 3. 2024年第一季度比亚迪汽车销量情况，包括新能源汽车销量和出口情况 4. 投资建议和风险提示