天风证券-银行理财24年报点评：理财的困境与突围-250123

- 2024年下半年，银行理财规模增速放缓，收益率下降，机构竞争加剧，债市资本利得争夺愈发激烈。

- 理财产品创新将重点迎合投资者对流动性和收益的双重需求，短期限理财产品和中低风险产品占比提升。

- 未来理财将继续增配债券类资产，存款利率压降是大趋势，整体资金面保持均衡。

在这份投资报告中，债券标的主要包括债权类资产和存款证（CD）。

操作建议方面，理财产品应继续增配债券类资产，尤其是在存款利率下行的趋势下，理财大概率会通过委外方式间接配置债券。

此外，建议关注CD的配置，因为CD利率下行速度慢于纯债。

理由方面，首先，债市的资本利得竞争将更加激烈，预计债市利率可能进一步走低，因此增配债券类资产是对未来市场的积极响应。

其次，随着中低风险理财产品占比提升，投资者对稳健收益的追求将促使理财产品转向更安全的债权类投资。

最后，整体资金面均衡，意味着未来的资金流向将继续支持债市的稳定发展。