机器人行业：光大证券-海外机器人行业系列跟踪报告（九）：猎豹移动2Q25营收再创新高，AI与机器人协同驱动增长-250913

- 猎豹移动在2Q25实现营收2.95亿元，同比增长57.5%，毛利率提升至76.1%，创历史新高，接近盈亏平衡，展现出业务转型成效显著。

- 互联网业务成功转型为订阅模式，贡献稳定收入；AI及机器人业务快速增长，成为公司主要增长动力，尤其是在服务机器人领域的拓展。

- 收购UFACTORY后，公司机器人产品矩阵将更为丰富，预计将开启新一轮增长周期，但需关注AI技术和商业化进展的风险。

猎豹移动在2025年第二季度发布财报，营收同比增长57.5%，毛利率提升至76.1%，创历史新高。

公司实现了接近盈亏平衡的Non-GAAP运营亏损，仅为210万元，表现出自2021年以来的最佳经营业绩。

核心增长动力来自AI与机器人业务的快速发展，以及互联网业务成功转型为订阅模式。

具体业绩方面，猎豹移动在2Q25的营收达到2.95亿元，毛利润为2.25亿元，分别同比增长57.5%和85.0%。

互联网业务收入1.578亿元，同比增长38.8%，订阅服务占互联网收入的60%。

AI及机器人业务收入达到1.374亿元，同比增长86.4%，成为增长的核心驱动力，主要受益于服务机器人领域的拓展。

猎豹移动的技术布局持续深化，推出了自研的AgentOS机器人操作系统，并收购了轻量型协作机器人公司UFACTORY的股份，进一步丰富了产品矩阵。

公司已在全球60多个国家和地区部署了6万台服务机器人，表现出色。

总体来看，猎豹移动在AI与机器人业务的深度融合、互联网业务的稳定现金流以及丰富的产品应用场景下，有望开启新一轮增长周期。

但仍需关注AI技术发展、机器人业务商业化及资金运转等风险。

投资标的：猎豹移动 推荐理由： 1. 营收增长显著：猎豹移动在2025年第二季度的营收同比增长57.5%，环比增长14.0%，创下2021年以来的单季新高，显示出公司业务转型已开始见效。

2. 毛利率提升：公司毛利率提升至76.1%，较去年同期和上一季度均有显著提升，主要得益于AI及机器人业务的高毛利收入占比增加和运营效率的优化。

3. 互联网业务转型成功：猎豹移动成功将互联网业务从广告模式转型为订阅模式，2Q25互联网业务收入同比增长38.8%，订阅服务已占互联网收入的约60%，为公司带来稳定的现金流。

4. AI及机器人业务增长迅猛：该业务在2Q25实现收入同比增长86.4，成为公司增长的核心驱动力，主要得益于服务机器人领域的快速拓展和技术的持续创新。

5. 战略收购带来协同效应：猎豹移动收购了轻量型协作机器人公司UFACTORY的控股权，增强了其机器人产品的技术矩阵和市场竞争力，进一步拓展了应用场景。

6. 全球市场拓展：猎豹移动的机器人产品已在全球60多个国家和地区实现应用，累计部署6万台服务机器人，展现出良好的市场表现和成长潜力。

综上所述，猎豹移动在AI与机器人业务的协同发展、互联网业务的成功转型以及战略收购的积极影响下，具备良好的增长前景。