计算机行业：华鑫证券-计算机行业点评报告：亚马逊（AMZN.O），AI赋能零售与云业务，产品多样化与全球化布局夯实增长基础-250821

- 亚马逊2025年第二季度净销售额1677亿美元，同比增长13%，整体营业利润和净利润分别增长30.6%和35%。

- 多元化业务和高效运营驱动营收增长，AWS贡献显著，零售业务盈利改善明显。

- AI技术持续投入提升用户体验与运营效率，未来有望在零售和云业务中保持领先地位并开辟新增长空间。

- 风险包括AI投入成本、市场竞争、用户增长可持续性及国际化风险。

亚马逊在2025年第二季度财报中实现净销售额1677亿美元，同比增长13%，整体营业利润192亿美元，同比增长30.6%。

北美市场和国际市场分别实现收入1001亿美元和368亿美元，AWS收入达309亿美元，同比增长17.5%。

公司通过多元化业务和高效运营推动营收增长，广告服务和第三方卖家服务表现突出。

在用户拓展方面，PrimeDay活动带动零售业务双位数增长，订阅服务收入同比增长12%。

国际市场收入增长显著，AWS通过与大型客户签约增强黏性。

产品多样性方面，电商零售和广告业务共同构建增长引擎，在线商店和广告服务收入均实现较快增长。

亚马逊在AI技术上的持续投入已渗透到消费端和企业端，改善用户体验和运营效率。

未来，AI将推动零售、云计算和供应链的优化，帮助亚马逊保持全球电商和云业务的领导地位。

风险方面包括AI投入成本、市场竞争加剧、用户增长可持续性及汇率波动等。

投资标的：亚马逊（AMZN.O） 推荐理由： 1. 多元业务驱动营收增长：亚马逊在零售和云计算业务方面实现了显著的收入增长，2025年第二季度净销售额达到1677亿美元，同比增长13%。

其中，北美市场和国际市场的收入均呈现良好增长，AWS业务也实现了17.5%的增长。

2. 高效运营提升盈利能力：公司整体营业利润同比增长30.6%，营业利润率提升至11.4%。

AWS业务贡献了超过一半的营业利润，显示出公司在规模效应和成本优化方面的成功。

3. 用户与国际市场拓展：PrimeDay活动的成功推动了零售业务的双位数增长，订阅服务收入也有所增加，进一步巩固了用户基础。

公司计划在2025年底前扩大配送服务覆盖范围，提升客户体验。

4. 产品多样化：亚马逊的零售矩阵持续扩展，电商零售与广告业务共同构建增长引擎。

公司在产品品类上不断丰富，新增多个品牌，增强了高端与多元消费品的覆盖。

5. AI赋能提升效率：公司在AI技术上的持续投入已逐步渗透至消费端与企业端，提升了用户体验和运营效率。

AI驱动的需求预测与库存管理显著改善了运营表现，展望未来，AI将成为推动公司增长的重要引擎。

6. 先发优势与未来增长空间：亚马逊在“AI+零售+云”的全链条布局具备先发优势，未来有望在保持全球电商与云业务领导地位的同时，打开新的增长空间。