南芯科技：中邮证券-南芯科技-688484-持续加强研发投入，把握汽车、工业市场机遇-250522

投资标的：南芯科技（688484） 推荐理由：公司持续加强研发投入，布局汽车和工业市场，预计2024年汽车业务增速达179%。

新产品涵盖有线充电、无线充电及电源管理芯片，市场渗透率提升，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 南芯科技持续加强研发投入，预计2024年汽车业务增速达到179%，营收占比超过3%。

- 公司在工业领域推出多款新品，积极布局储能、光伏及工业自动化等方向，以把握长期发展机遇。

- 预计2025年公司收入将达到33.4亿元，维持“买入”评级，但需关注研发及市场竞争风险。

南芯科技（688484）在持续加强研发投入的同时，把握汽车和工业市场的机遇。

公司在汽车领域推出多款新品，借助消费电子领域的优势，积极拓展海内外客户，预计2024年汽车业务增速将达到179%，营收占比超过3%。

在工业领域，公司推出适用于储能、光伏、通信等领域的芯片新品，并计划拓展AIPower、工业自动化、工控及机器人领域。

公司2024年研发费用预计为4.37亿元，同比增长49.25%，占营收比例为17.01%；2025年第一季度研发费用为1.24亿元，同比增长37.84%，占营收比例为18.06%。

在产品方面，公司推出了覆盖10W-300W的有线充电方案、量产的无线充电芯片、显示屏电源管理芯片以及锂电保护芯片，市场渗透率逐步提升。

投资建议方面，预计公司2025、2026和2027年的收入为33.4亿元、43.7亿元和56.8亿元，归母净利润分别为3.3亿元、4.5亿元和6.0亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括研发未达预期、市场竞争加剧、产品推广不及预期以及客户集中度较高的风险。