建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业研究周报：哪些低估值品种值得关注？-250706

- 本周建筑板块上涨0.72%，跑输沪深300指数，低估值高股息品种受到市场关注。

- 中央企中，中国化学和中国建筑表现突出，地方国企如山东路桥和安徽建工的估值分位低于10%。

- 部分民企如江河集团和三维化学的股息率优异，整体基建开工有支撑，后续实物工作量有望加速回暖。

本周建筑板块上涨0.72%，跑输沪深300指数1.06个百分点。

市场对低估值高股息品种关注度提升，重点分析了建筑板块中的中央企、地方国企和民企的低估值品种。

中央企中，中国化学市盈率分位数低于其他央企，且基本面韧性强；地方国企如山东路桥和安徽建工的PE和PB均低于10%分位，且部分股息率高于央企；民企中，亚翔集成等的估值回归合理水平，江河集团的股息率表现优异。

基建方面，水泥出货率小幅下降，但石油沥青开工率回升，显示基建开工仍有支撑。

新签订单数据乐观，中国核建和中国建筑等公司合同增长稳定。

整体来看，后续实物工作量有望加速回暖。

风险提示包括基建和地产投资超预期下行、央企和国企改革进度不及预期及关税影响超预期。

投资标的及推荐理由： 1. **中国化学** - 推荐理由：市盈率分位数显著低于其他建筑央企，达到2010年以来的6.8%。

Q1扣非业绩高增23%，基本面韧性强，且股息率优于其他建筑央企。

2. **中国铁建** - 推荐理由：PB仅为0.41倍，估值较低，基本面稳健。

3. **中国中铁** - 推荐理由：PB为0.45倍，估值优势明显。

4. **山东路桥** - 推荐理由：PE(TTM)为3.94倍，估值分位为2010年以来的10.88%，股息率较高。

5. **安徽建工** - 推荐理由：PE(TTM)为6.10倍，估值分位为2010年以来的11.68%，股息率（TTM）为5.65%。

6. **陕建股份** - 推荐理由：PE(TTM)为5.10倍，估值分位为20.90%，股息率为5.19%。

7. **江河集团** - 推荐理由：PE(TTM)为11.66倍，股息率（TTM）为8.90%，具备优异的分红能力。

8. **三维化学** - 推荐理由：股息率（TTM）为4.83%，表现出良好的分红能力。

9. **亚翔集成** - 推荐理由：PE(TTM)为12.21倍，估值较为合理，低于同行业其他公司。

10. **精工钢构** - 推荐理由：PE(TTM)为12.13倍，估值回归合理。

以上标的均表现出低估值、高股息的特点，适合关注。