濮耐股份：中原证券-濮耐股份-002225-公司点评报告：营收小幅增长，活性氧化镁业务不断推进-240902

投资标的：濮耐股份（002225） 推荐理由：公司上半年营收小幅增长，活性氧化镁业务推进顺利，海外市场表现韧性。

尽管面临原材料价格上涨和下游需求偏弱的挑战，但降本增效及智能化升级有望提升盈利能力，维持“增持”评级。

- 濮耐股份2024年上半年实现营业收入26.98亿元，同比增长2.54%，但净利润下滑8.16%至1.33亿元，盈利能力承压。

- 公司积极推进活性氧化镁业务，已取得多个实验订单，并在海外市场实现小幅增长，展现出韧性。

- 预计未来营收与净利润稳步增长，维持“增持”评级，但需关注钢铁行业景气度及原材料价格波动风险。

以下是上文中的关键信息提取： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：濮耐股份（002225） - 2024年上半年营业收入：26.98亿元，同比增长2.54% - 归属母公司股东的净利润：1.33亿元，同比下滑8.16% - 扣非后的归母净利润：0.98亿元，同比下滑27.37% - 基本每股收益：0.13元 2. **产品及业务表现**： - 分产品营业收入： - 功能性耐火材料：6.25亿元，同比增长6.96% - 定型耐火材料：10.42亿元，同比下滑6.95% - 不定形耐火材料：5.34亿元，同比增长1.5% - 其他类：4.97亿元，同比增长24% - 分事业部营业收入： - 钢铁事业部：23.19亿元，同比下滑0.79% - 环保材料事业部：1.85亿元，同比下滑22.32% - 原材料事业部：4.03亿元，同比增长79.12% 3. **行业背景**： - 2024年上半年全国粗钢产量：5.31亿吨，同比下滑1.1% - 全国水泥产量：8.5亿吨，同比下降10% - 钢铁和水泥是耐火材料的主要应用领域，市场规模占比为65%和10% 4. **盈利能力**： - 综合毛利率：19.07%，较去年同期减少1.15个百分点 - 销售、管理、财务和研发费用率分别为4.31%、8.71%、0.56%和3.57% - 经营性现金流净额：2.41亿元，同比增加88.4% 5. **新项目及市场拓展**： - 活性氧化镁项目推进，已有多个实验订单 - 在西藏、青海、新疆建立镁质原料基地 - 海外市场销售收入：7.26亿元，同比小幅增长0.16% 6. **盈利预测与投资建议**： - 2024-2026年营业收入预测：56.10/58.51/61.43亿元 - 净利润预测：2.37/2.66/2.81亿元 - 对应EPS：0.23/0.26/0.28元 - 对应PE：13.62/12.13/11.46倍 - 评级：维持“增持” 7. **风险提示**： - 钢铁行业景气度下降 - 上游原材料价格波动 - 订单销售不及预期 - 行业竞争加剧 - 地缘政治不确定性影响出口 这些信息为投资者提供了对濮耐股份的全面了解，有助于做出投资决策。