社服零售行业：华西证券-社服零售行业2024三季报前瞻：出海及出行保持高景气，关注线下消费及服务边际改善-241012

1. 出海服务和旅游消费在2024年第三季度保持高景气，相关企业业绩有望实现高增长。

2. 线下零售领域，IP零售和传统业态调改进展显著，名创优品等公司表现优异。

3. 投资建议集中于出海链、景区旅游及线下零售，需关注地缘政治风险和行业竞争加剧。

### 投资报告核心要点总结 **行业前景**： - **出海服务**：景气度高，企业出海参展意愿强，预计米奥会展和小商品城在24Q3将实现高增长。

- **旅游**：旅游消费韧性强，景区和出境游经营持续改善，相关受益标的包括九华旅游、长白山、携程集团等。

- **线下零售**：传统业态调改加速，IP零售保持高景气，名创优品等企业表现良好。

**餐饮**： - 同店销售承压，竞争激烈，高性价比品牌表现更优，关注百胜中国、海底捞等。

**投资建议**： 1. **出海链**：关注出海服务平台和跨境电商，受益标的包括小商品城、米奥会展等。

2. **景区旅游**：关注交通改善及项目升级，受益标的包括九华旅游、众信旅游等。

3. **线下零售及服务**：关注传统业态调改和IP零售，受益标的包括名创优品、重庆百货等。

**风险提示**： - 地缘政治风险、国际贸易政策变动、门店扩张不及预期、行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. **出海服务相关标的**： - **米奥会展**：三季度海外展会表现良好，业绩有望高增长。

- **小商品城**：市场经营及贸易服务亮丽增长，基数较低有助于业绩提升。

- **赛维时代、安克创新、华凯易佰**：关注产品力强及有外延成长逻辑的标的。

2. **旅游相关标的**： - **九华旅游、长白山、三特索道**：景区经营持续改善，旅游消费韧性强，受益于交通改善及项目升级。

- **携程集团-S、同程旅游、众信旅游**：出境游有望实现高增长，低基数带来业绩提升。

3. **线下零售及服务相关标的**： - **名创优品**：全球最大门店落地，IP战略助力良好表现。

- **重庆百货**：传统综合超市调改进度加快，店效改善显著。

- **海底捞、特海国际、达势股份**：关注高性价比及品牌力强的头部餐饮企业，开拓第二增长曲线的策略。

**投资建议总结**： - 关注出海链、景区旅游及线下零售的相关标的，预计这些领域在2024年三季度将表现出色。