南钢股份：东方证券-南钢股份-600282-2025年半年报点评：高端产品有望持续增厚利润，稳健分红凸显长期投资价值-250824

投资标的：南钢股份（600282） 推荐理由：公司2025年半年报显示归母净利润同比增长18.63%，环比增长52.94%，高端钢材产品推动毛利率上升，产品结构优化提升高附加值钢材销量，持续高分红凸显投资价值，预计未来业绩将持续增长。

- 南钢股份2025年半年报显示归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%，环比增长52.94%，展现出业绩韧性。

- 公司高端先进钢材产品毛利率提升，助力业绩持续增长，特别是在船舶与汽车领域的销量占比显著提升。

- 公司持续高分红，拟派发现金红利占净利润的50%，显示出稳健的回报能力，未来有望进一步增强分红能力。

南钢股份（600282）2025年半年报显示，公司实现归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%，环比增长52.94%，表现出较强的业绩韧性。

尽管钢材平均售价同比下降约11%，但毛利率同比上升2.02个百分点，25Q2单季度毛利率创新高，达到14.52%。

高端先进钢材对利润的贡献显著，25H1毛利率上升2.32个百分点，贡献46.67%的利润。

公司持续加大研发投入，专注于先进钢材领域，优化产品结构，减少在房地产和基建等低盈利行业的销量，同时提升船舶与海工、汽车轴承弹簧领域的销量，占比分别提升4.59和3.85个百分点。

公司的船板和海工钢产品已打破国外技术壁垒，汽车轴承钢产品性能达到国际先进水平，并获得多家领先零部件企业认证。

在分红方面，公司25H1拟每股派发现金红利0.1186元，合计约7.3亿元，占净利润的50%。

自2022年以来，公司持续回报股东，股利支付率稳定在50%以上。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股净资产为4.68、4.95、5.24元，并根据可比公司估值，目标价为5.70元，维持买入评级。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格上涨、下游行业市场波动、新项目推进不及预期及订单量不及预期等风险。