房地产行业：国联民生证券-房地产行业专题研究：土地市场量价齐升，改善型产品支撑后市信心-250610

- 2025年1-5月，房地产市场整体销售下滑，但改善型房企表现较好，新房价格结构性上涨。

- 二手房市场活跃度高于一线城市，但价格持续下行，挂牌量高企。

- 土地市场复苏，宅地成交面积和楼面均价均上升，核心城市土地热度持续，建议关注头部央国企和改善型房企。

房地产行业研究显示，土地市场量价齐升，改善型产品支撑后市信心。

2025年1-5月，35个城市的新房销售面积为5302万平方米，同比下降9.1%，主要因供给不足；一线城市销售面积同比增长2.2%。

新房价格方面，5月百城新房价格环比上涨0.3%，同比增长2.6%。

百强房企的销售金额为14113亿元，同比下降8.4%，但部分改善型房企如中国海外发展、绿城中国和滨江集团表现较好。

二手房市场方面，15个城市的成交面积为4118万平方米，同比增长13.4%，一线城市成交面积同比增长30.7%。

5月二手房成交面积环比下降7.2%，挂牌量高，价格持续下行，百城二手房价格环比下降0.7%，同比下降7.2%。

在土地市场，宅地成交延续复苏，成交面积为7153万平方米，同比增长2.3%，楼面均价为7815元/平方米，同比上升30.7%。

5月全国宅地溢价率为7.5%，流拍率保持在3.4%的低水平。

投资建议方面，推荐在核心城市持续拿地的央国企和改善型房企，预计楼市将延续弱复苏，成交环比回升。

建议关注具备高品质产品和服务的头部央国企和改善型房企，以及有核心竞争力的房产中介平台。

风险提示包括政策效果不达预期、房企流动性风险加剧和市场信心不足。

投资标的包括建发国际集团、绿城中国、中国海外发展、滨江集团、建发股份等头部央国企和改善型房企，以及房产中介平台我爱我家。

推荐理由如下： 1. 头部央国企和改善型房企在核心城市持续拿地，具备较强的市场竞争力和发展潜力。

2. 新房销售受益于主城区改善供应和房企促销，预计成交环比回升，市场信心有望增强。

3. 土地市场在核心城市热度持续，土地流拍率保持历史低位，表明市场需求依然强劲。

4. 具有高产品品质和良好服务的企业更能吸引购房者，提升销售业绩。

5. 房产中介平台如我爱我家，具备核心竞争力，有助于把握市场机会。

总体来看，投资于这些标的有望在弱复苏的市场环境中获得较好的回报。