东亚机械：西南证券-东亚机械-301028-业绩符合预期，受益于大机增速高-250427

投资标的：东亚机械（301028） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，营收和净利润均实现较高增长，尤其是大机增速显著。

持续推进国产替代和市场占有率提升，盈利能力增强，费用管控良好，未来三年净利润复合增长率预计为18%。

维持“买入”评级。

- 东亚机械2024年实现营收11.40亿元，归母净利润2.17亿元，业绩符合预期，受益于大机增速高。

- 公司持续推进国产替代，螺杆机营收增长显著，毛利率保持稳定，费用管控良好。

- 预计2025-2027年归母净利润复合增长率为18%，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和需求放缓风险。

东亚机械（301028）发布了2024年财报，业绩符合预期。

2024年公司实现营收11.40亿元，同比增长18.91%；归母净利润为2.17亿元，同比增长33.23%。

2024年第四季度，公司营业收入为2.44亿元，同比增长10.46%；归母净利润为0.34亿元，同比增长8.25%。

2025年第一季度，公司营业收入达到3.0亿元，同比增长6.5%；归母净利润为0.6亿元，同比增长9.8%。

在2024年，空压机行业有所回暖，公司持续推进国产替代，提升市场占有率。

螺杆机实现营收8.75亿元，同比增长17.84%，其中90千瓦以上的大机增速更高，助力公司结构优化与利润增长。

2024年综合毛利率为30.60%，同比增加0.40个百分点；净利率为19.06%，同比增加2.05个百分点。

期间费用率为11.12%，同比下降1.63个百分点。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.0亿元和3.6亿元，未来三年归母净利润复合增长率为18%。

维持“买入”评级。

风险提示包括固定资产投资放缓导致需求增速放缓的风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、新产品拓展不及预期的风险及海外渠道建设不及预期的风险。