光大证券-2024年5月价格数据点评：国内物价温和改善-240612

1. 2024年5月国内CPI同比涨幅持平，环比小幅回落，主要受国际油价下跌、节后出行需求降温、耐用品降价促销等因素影响。

2. 5月PPI环比年内首次转正，同比降幅明显收窄，主要受国际大宗商品价格上涨、预期提振等因素影响，上下游价格分化明显。

3. 国内物价步入温和回升通道，但需注意供给偏紧和预期提升是主要影响因素，政策仍需在需求侧继续发力。

2024年5月，国内CPI同比+0.3%，环比-0.1%，PPI同比-1.4%，环比+0.2%。

CPI环比下降受国际油价下跌、节后出行需求降温、耐用品降价促销等因素影响。

PPI环比上涨主要集中在上游采矿、原材料、公用事业领域，中下游装备和消费制造领域价格仍多数承压。

国内物价进入温和回升通道，但需求侧仍需进一步发力。

风险提示包括海外需求回落和国内需求恢复不及预期。