联创光电：东吴证券-联创光电-600363-2024年三季报业绩点评：业绩符合预期，加速推进超导子公司并表-241101

投资标的：联创光电（600363） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，盈利能力逐季修复，超导子公司并表加速，布局高温超导及高能激光系统市场空间大，预计未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 联创光电2024年前三季度营收24.3亿元，净利润3.4亿元，盈利能力逐季修复，Q3毛利率提升至19.54%。

- 公司加速推进超导子公司并表，预计2024年实现营业收入3.3亿元，净利润4600万元。

- 随着高能激光系统市场需求增长，公司有望受益，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营收为24.3亿元，同比下滑1.4%。

- 归母净利润为3.4亿元，同比增长5%。

- 扣非归母净利润为3.1亿元，同比增长9%。

- 2024年第三季度单季营收为8.9亿元，同比增长9.5%，环比增长7%。

- 第三季度归母净利润为1.1亿元，同比增长2%，环比下滑14%。

- 第三季度扣非归母净利润为1.0亿元，同比增长5%，环比下降6%。

- 第三季度毛利率提升至19.54%，环比提升2.42个百分点。

2. **超导子公司并表进展**： - 收购联创超导子公司的股权交易方案进行调整，业绩承诺由“归母净利润”改为“扣非归母净利润”。

- 联创超导在金属热加工、光伏、半导体及核聚变等领域有成熟产品布局。

- 截至2024年8月31日，联创超导实现营业收入2,379.02万元，净利润-752.90万元。

- 预测2024年联创超导预计实现营业收入3.3亿元，净利润4600万元。

3. **市场前景**： - 无人机、导弹等新型作战装备改变作战方式，防空系统的重要性凸显。

- 联创光电是国内反无人机激光系统的核心供应商，具备高能激光系统整机生产能力。

- 2024年上半年中久光电取得激光系统整机出口许可资质，并实现光刃-Ⅰ型激光反无人机系统的交付。

- 海外需求旺盛，预计高能激光系统将获得增量出口订单。

4. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.5亿元、5.8亿元、7.0亿元。

- 当前股价对应PE分别为48倍、36倍、30倍。

- 维持“买入”评级，认为公司在高温超导业务及高能激光系统市场具有较大空间。

5. **风险提示**： - 激光板块收入确认时间存在不确定性。

- 传统业务剥离进展不及预期的风险。

- 超导合作项目受上游带材供应影响可能影响产品交付进度。

- 超导合作项目进展不及预期的风险。

- 短期股票交易异常波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场前景和潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。