国金证券-地方政府债供给及交易跟踪：地方债供给放量-250703

- 截至2025年6月27日，地方政府债存量规模达到51.79万亿元，专项债占比超过43%，主要投向棚户区改造和乡村振兴等领域。

- 上周地方政府债发行6416.44亿元，其中新增专项债4222.96亿元，投标利率上限有所回升，一级市场情绪低迷。

- 二级市场方面，10年期地方债收益率为1.8%，换手率小幅提升，商业银行和保险机构是主要交易参与者。

债券标的：地方政府债券，特别是新增专项债和再融资专项债。

操作建议：建议关注地方政府债券的投资，特别是专项债的投资机会。

理由： 1. 地方债市场持续扩容，截至2025年6月27日，存量规模已达到51.79万亿元，其中新增专项债占比超过43%，显示出市场需求强劲。

2. 资金用途明确，主要投向棚户区改造、园区新区建设和乡村振兴等领域，这些领域的政策支持和资金需求较大，具有良好的投资前景。

3. 发行节奏稳定，上周地方政府债共发行6416.44亿元，新增专项债和再融资专项债的发行规模较大，表明市场活跃。

4. 当前地方债收益率相对较低，10年期地方债收益率为1.8%，与国债利差处于较低水平，投资价值逐渐显现。

5. 保险等机构投资者对地方债的净买入情况良好，显示出机构对地方债的认可和信心，增加了市场的稳定性。

综上所述，地方政府债券，尤其是专项债，具备较好的投资价值和前景，值得关注。