中邮证券-宏观研究：7月经济价升量落，低位平衡点逐步形成-250721

1. 7月经济表现出价格上升、销量下降的趋势，供需关系正在寻求再平衡，经济增速可能边际回落。

2. 房地产销售景气度走弱，预计一线城市房价年底有望止跌企稳，而二、三线城市可能需要更长时间。

3. 消费方面，尽管面临政策影响，暑期文旅消费表现强劲，可能成为消费升级的重要驱动力。

该投资报告分析了7月经济状况，主要观点如下： 1. **经济表现**：7月经济呈现价格上涨、数量下降的趋势，供需关系正在向下寻求再平衡，经济增速可能出现边际回落。

2. **工业与房地产**：工业需求环比小幅回升，但房地产销售景气度环比和同比均转负，显示出房地产市场的疲软。

预计一线城市房价在年底前可能止跌企稳，二线和三线城市则需要更长时间。

3. **消费情况**：尽管部分政策可能对消费产生影响，但7月的暑期旅游和文化消费依然强劲，成为消费的重要推动力，表明消费市场具有一定韧性。

4. **价格指数**：7月PPI环比增速转正，同比增速跌幅收窄，可能与“反内卷”政策的实施有关，当前资产价格受到政策预期的驱动。

5. **风险因素**：需关注全球贸易摩擦、地缘政治冲突及政策效果未达预期等风险。

总体来看，当前经济面临一定压力，但在政策预期和消费升级的背景下，仍有修复的可能性。