基础化工行业：东吴证券-基础化工行业福耀玻璃系列专题报告（六）：福耀玻璃在欧洲市场的发展展望-250611

- 欧洲汽车玻璃市场预计将从2024年的179.36亿元增长至2030年的229.24亿元，年复合增长率约为4.2%。

- 福耀玻璃在竞争激烈的市场中凭借专注于汽玻主业和高盈利能力，市占率有望持续提升。

- 建议投资者关注福耀玻璃的长期发展潜力，预计2025-2027年归母净利润将显著增长。

福耀玻璃在欧洲市场的发展展望报告总结如下： 1. 市场规模：欧洲汽车玻璃市场呈现低速稳定增长，预计从2024年的179.36亿元增长至2030年的229.24亿元，复合增长率约为4.2%。

2. 竞争格局：欧洲汽车玻璃市场竞争集中，主要玩家包括圣戈班、板硝子和福耀玻璃。

近年来，疫情和能源危机对市场造成扰动，但福耀玻璃在盈利能力上领先竞争对手，市场份额有望持续提升。

3. 投资建议：推荐福耀玻璃作为全球汽车玻璃行业龙头。

公司积极拓展智能玻璃和铝饰件业务，提升产品价值，预计全球市场份额将继续上升。

4. 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为88.35亿元、103.88亿元和121.77亿元，PE分别为16.92倍、14.39倍和12.28倍。

5. 风险提示：原材料及能源成本上涨、海运费上涨、业务拓展不及预期及汽车玻璃产品升级不及预期等因素可能对公司业绩产生影响。

投资标的：福耀玻璃 推荐理由： 1. 福耀玻璃在欧洲市场的市占率有望持续提升，主要竞争对手的扩张意愿较低，且其专注于汽车玻璃主业，盈利能力显著领先。

2. 公司采用“中国前道生产+欧洲增值加工”的模式，有效规避了欧洲的高人工和能源成本，同时提升了OEM配套效率。

3. 福耀积极拓展智能玻璃和铝饰件业务，增强单车配套价值，进一步提升市场竞争力。

4. 在全球汽车玻璃行业中，福耀玻璃凭借高质量和高性价比的优势，有望抢占更多海外市场份额。

5. 盈利预测显示，未来几年的归母净利润持续增长，PE水平也具备吸引力。