江丰电子：东兴证券-江丰电子-300666-2024年报业绩点评：双轮驱动业绩高增，精密部件开启成长新篇章-250506

投资标的：江丰电子（300666） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，营业收入同比增长38.57%，扣非净利润增长94.92%。

半导体靶材和精密零部件业务持续发力，市场份额扩大，研发投入加大，未来有望实现持续增长，维持“推荐”评级。

- 江丰电子2024年实现营业收入36.05亿元，同比增长38.57%；归母净利润4.01亿元，同比增长56.79%。

- 超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件业务双轮驱动，后者成为公司第二大业务板块。

- 随着研发持续加码和市场需求增长，预计未来三年公司EPS将稳步提升，维持“推荐”评级。

- 风险包括下游需求放缓、业务拓展不达预期及贸易摩擦加剧。

江丰电子在2024年度报告中实现营业收入36.05亿元，同比增长38.57%；归母净利润4.01亿元，同比增长56.79%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长94.92%。

毛利率为28.17%，同比减少1.03个百分点。

主要增长来源于超高纯金属溅射靶材销售收入达23.33亿元，同比增长39.51%，毛利率为31.35%，同比提升2.90个百分点。

半导体精密零部件业务销售收入为8.87亿元，同比增长55.53%，毛利率为24.27%，同比下降2.81个百分点。

公司研发费用为2.17亿元，同比增长26.50%。

预计2025年半导体精密零部件行业全球市场规模约为4288亿元，中国市场规模约为1384亿元。

公司未来EPS预测为2025年1.98元，2026年2.42元，2027年2.99元，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游需求放缓、业务拓展不达预期及贸易摩擦加剧。