有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Orano 2024年收入同比增长23%至58.74亿欧元，归属于母公司所有者的净利润同比增长192%-250303

- Orano 2024年收入同比增长23%至58.74亿欧元，归属于母公司所有者的净利润大幅增长至6.33亿欧元，主要得益于与日本公用事业公司签订的核废料处理合同。

- 订单积压达到90.69亿欧元，显示出强劲的市场地位，未来收入可持续性良好。

- 2025年展望稳健，预计收入接近50亿欧元，EBITDA与收入比率在23%至25%之间，净现金流为正。

Orano在2024年的财务报告显示，收入同比增长23%至58.74亿欧元，归属于母公司股东的净利润同比增长至6.33亿欧元，主要受与日本公用事业公司签订的核废料回收合同的影响。

订单积压达到90.69亿欧元，其中42%来自法国以外地区，预计到2024年底，积压合同将增至359亿欧元。

各业务部门表现如下：采矿部门收入为15.02亿欧元，同比增长13.9%；前端业务收入稳定在13.07亿欧元；后端业务收入大幅增长41.8%，达到30.27亿欧元。

营业利润为10.85亿欧元，采矿部门利润有所下降，而后端业务利润显著提升。

运营现金流方面，Orano的EBITDA增长至20.67亿欧元，净投资额为9.8亿欧元。

公司现金及流动金融资产合计达到20亿欧元，净债务减少至7.8亿欧元。

展望2025年，Orano预计收入接近50亿欧元，EBITDA与收入的比率在23%至25%之间，并将确保正向净现金流。

风险因素包括下游需求不足、矿山产量超预期及地缘政治风险等。

投资标的：Orano 推荐理由： 1. 收入增长：2024年Orano的收入同比增长23%，达到58.74亿欧元，显示出强劲的市场需求和公司在行业中的竞争力。

2. 订单积压：截至2024年底，订单总额达到90.69亿欧元，其中42%来自法国以外地区，体现了Orano在国际市场的拓展能力。

3. 合同签署：与日本公用事业公司签订的近10亿欧元核废料回收合同为公司业绩提供了一次性贡献，增强了未来收入的可预见性。

4. EBITDA增长：2024年Orano的EBITDA显著增长至20.67亿欧元，EBITDA与收入比率提升至35.2%，反映出公司运营效率的提升。

5. 净债务减少：截至2024年底，Orano的净债务显著降低至7.8亿欧元，增强了公司的财务稳健性。

6. 投资计划：Orano计划在2025年实现稳健的业绩目标，收入接近50亿欧元，并确保投资计划的加速推进，预示着未来增长潜力。

7. 地缘政治与市场风险管理：尽管存在地缘政治风险和需求波动的可能性，Orano在国际市场的布局和多元化的业务结构有助于降低这些风险的影响。

综上所述，Orano凭借其强劲的财务表现、持续的市场扩展和稳健的投资计划，成为值得关注的投资标的。