华西证券-资产配置日报：微妙的变化-250821

- 股市情绪出现微妙变化，大盘稳健而中小盘调整，整体成交量有所缩减。

- 债市收益率大幅下行，央行持续呵护流动性，资金面压力缓解。

- 商品市场经历调整后逐渐企稳，多空力量相对均衡，关注基本面回归。

- 港股表现分化，资金流动显示出对不同板块的态度差异，后续需关注ETF资金流动和融资余额变化。

- 风险提示包括货币政策和流动性可能出现超预期调整。

8月21日，市场情绪出现微妙变化，整体股市表现稳健，大盘品种相对强势，中小盘开始调整。

债市收益率大幅下行，30年国债下行3.15bp。

国内商品市场在经历连续回调后企稳，工业硅和烧碱领涨，分别上涨3.7%和3.3%，而焦煤、纯碱和焦炭则延续弱势。

A股方面，生猪养殖板块因猪肉收储政策影响大涨3.00%，石油石化和煤炭也有所上涨。

碳酸锂市场情绪缓和，价格微跌0.2%，显示出供应短缺预期的缓解。

焦炭和多晶硅现货提价，短期支撑显现，市场对焦煤后市仍偏谨慎，整体商品市场进入震荡观察期。

央行持续呵护流动性，今日净投放1243亿元，资金面压力缓释。

长端利率大幅下行，市场情绪逐渐回暖，但仍受股市波动影响。

权益市场震荡，成交额小幅放量，股票型ETF资金大幅流出，反映出机构资金兑现倾向。

港股方面，恒生指数和恒生科技小幅下跌，南向资金净流入74.61亿元，显示出资金对不同互联网品种的分歧。

整体来看，市场在缩量状态下上涨流畅度下降，补涨行情延续，关注资金流动和融资余额变化，判断后续行情走向。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整。