非银金融行业：东吴证券-非银金融行业跟踪周报：证券Q1业绩喜人；万能险从严监管-250427

非银金融行业整体表现强劲，近期各子行业均跑赢沪深300指数，证券行业Q1业绩显著增长。

监管趋严对万能险产品施加影响，寿险保费增速有所回暖，预计未来行业将受益于经济复苏。

建议关注优质龙头公司，行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，风险主要来自宏观经济和政策变化。

非银金融行业近期表现良好，各子行业均跑赢沪深300指数。

证券行业在2025年第一季度业绩显著，上市券商净利润增幅超四成，交易量同比大幅提升。

监管方面，财政部和中国证监会修订了相关会计和估值指引，以提升行业透明度和风险防范。

保险行业则面临更严格的监管，特别是万能险，3月寿险保费有所回暖。

整体来看，保险业在经济复苏中有望改善，证券行业的转型也可能带来新的增长点。

行业推荐排序为保险、证券及其他多元金融，重点推荐的公司包括新华保险、中国平安和中信证券等。

风险提示包括宏观经济波动、政策收紧及市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. **保险行业** - 推荐标的：新华保险、中国财险、中国人保、中国平安 - 推荐理由：受益于经济复苏和利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期看好健康险和养老险的发展空间。

2. **证券行业** - 推荐标的：中信证券、同花顺、九方智投 - 推荐理由：转型有望带来新的业务增长点，受益于市场回暖和政策环境友好，券商的经纪业务、投行业务、资本中介业务等均将受益。

整体行业推荐排序为：保险 > 证券 > 其他多元金融。