传媒行业：华金证券-传媒行业：内容平台持续发展，关注各平台边际增长-241226

- 2024年中国互联网用户持续增长，内容平台的创作者和用户活跃度显著提升，短视频和网络视频成为主要应用类别。

- 微信视频号和抖音平台的创作者增速明显，社交推荐在用户获取内容中起到关键作用，商业化潜力巨大。

- 投资建议关注内容创作生态良好的相关公司，风险包括政策不确定性和行业竞争加剧。

本投资报告指出，传媒行业内容平台持续发展，供需两侧均在增长，作品类型丰富，用户触达更为广泛。

根据CNNIC数据，2024年中国互联网用户月活跃规模达到12.44亿，同比增长1.7%，用户使用时长也有所增加。

短视频和网络视频成为主要应用类别，短视频账号数量达到15.5亿，职业主播数量为1508万。

内容创作者的活跃度显著提升，尤其是微信视频号和抖音平台，分别同比增长292%和99%。

MCN机构账号增速放缓，超级个体运营模式逐渐兴起，更多新人创作者加入，尾部账号数量和比例上升。

小红书平台的KOC特征明显，88.4%的创作者粉丝量在5000以下。

内容成为品牌与用户沟通的关键，创作者通过内容与用户建立信任关系，品牌触达用户的媒介作用增强。

微信视频号用户快速增长，商业化潜力大，熟人社交、内容质量和便利性是其吸引力所在。

尽管微信生态竞争相对缓和，但内容供给端仍有增长空间，部分用户表示未能看到感兴趣的产品或品牌。

投资建议关注微盟集团、元隆雅图、天地在线等公司，同时需警惕政策不确定性、行业发展不及预期及竞争加剧等风险。

投资标的包括：微盟集团、元隆雅图、天地在线、世纪天鸿、腾讯控股、引力传媒、天下秀、天娱数科、蓝色光标等。

推荐理由： 1. 内容创作生态发展良好，各平台用户基数不断扩大，特别是微信视频号和抖音平台的活跃创作者数量显著增长。

2. 微信视频号用户近期快速增长，商业化潜力大，用户使用时长净增长最高，且熟人社交特性增强了内容传播的有效性。

3. 各平台在内容供给端仍具备较大潜力，尤其是视频号和公众号用户表示很少看到感兴趣的产品或品牌，显示出商业化内容供给的增长空间。

4. 投资标的涉及多个领域，涵盖内容创作、社交媒体及相关技术服务，能够把握行业发展的机遇。

风险提示包括相关政策不确定性、行业发展不及预期及行业竞争加剧等。