腾讯控股：国证国际-腾讯控股-0700.HK-多业务全线开花，AI驱动增长动能强劲-250814

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：腾讯2025年Q2业绩稳健增长，收入同比提升15%，毛利率改善至57%。

AI技术驱动各业务线增长，游戏、广告及金融科技表现强劲，未来有望持续贡献增长，维持“买入”评级，目标价699.1港元。

- 腾讯控股2025年Q2业绩稳健增长，收入1845亿元同比提升15%，毛利率提升至57%。

- 游戏、营销服务及金融科技等板块协同发力，AI技术深度赋能推动各业务增长。

- 维持“买入”评级，目标价699.1港元，预计未来增长潜力强劲。

腾讯控股2025年Q2业绩稳健增长，收入1845.0亿元，同比增长15%。

毛利率提升至57%，主要得益于高毛利率业务的贡献增加和成本效益改善。

Non-IFRS经营盈利692.5亿元，同比增长18%。

游戏业务表现突出，增值服务收入913.7亿元，同比增长16%。

本土游戏收入404亿元，同比增长17%，新游《三角洲行动》表现良好。

国际游戏收入188亿元，同比增长35%。

营销服务收入357.6亿元，同比增长20%。

金融科技及企业服务收入555.4亿元，同比增长10%。

AI技术推动广告效率提升和金融科技增速回暖。

微信及WeChat合并月活14.11亿，同比增长3%。

公司Q2资本开支191.07亿元，主要用于AI相关业务。

基于预估，给予公司699.1港元的目标价，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济变化、新老游戏产品表现不达预期、国际业务风险及监管不确定性。