医药行业：太平洋证券-医药行业：原料药板块Q1利润同比快速增长，关注行业供需改善-250508

- 2024年原料药板块实现营收1176.77亿元，同比增长6.74%，归母净利润150.46亿元，同比增长27.89%；利润快速增长主要受益于基数低、库存去化结束及降本增效等因素。

- 2025年Q1，板块营收295.46亿元，同比下降0.48%，但净利润实现快速增长，显示出盈利能力的修复。

- 行业面临竞争加剧和价格下降压力，但短期内价格下降幅度收窄，需求端边际改善明显，建议关注业绩确定性强的公司及新产品占比较高的企业。

医药行业原料药板块在2024年Q1实现了营业收入1176.77亿元，同比增长6.74%，归母净利润150.46亿元，同比增长27.89%。

利润增长主要受益于2023年下半年基数较低、全球下游厂商去库存结束、部分新产品放量、产品价格降幅缩小、降本增效效果显著等因素。

2025年Q1，营业收入295.46亿元，同比下降0.48%，但净利润增长20.87%。

毛利率和净利率均有所提升，分别为38.14%和15.41%。

尽管行业竞争加剧和产品价格下降的压力仍然存在，但2024年和2025年Q1的估值处于历史低位。

未来五年，全球销售TOP15的小分子药物中将有一半药物专利到期，预计将带来原料药增量需求。

建议关注的投资标的包括：1）向制剂和CDMO领域拓展的个股，如奥锐特、普洛药业、奥翔药业等；2）新产品占比较高的个股，如同和药业、共同药业等；3）受去库存影响较大的个股，如国邦医药等。

风险提示包括产能释放不及预期、产品价格下降、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 奥锐特（605116）：持续向制剂、CDMO领域拓展，业绩确定性较强。

2. 普洛药业（000739）：同样在制剂和CDMO领域有较强的业绩确定性。

3. 奥翔药业（603229）：具备向制剂和CDMO领域的拓展能力，业绩稳定。

4. 同和药业（300636）：新产品业务占比较高，产能扩张相对激进。

5. 共同药业（300966）：新产品业务占比较高，具备较大的成长潜力。

6. 国邦医药（605507）：原有产品受去库存影响较大，当前利润率水平相对较低，后续业绩修复弹性较大。

以上公司在行业供需改善、降本增效、以及新产品推出等方面具备一定的优势，值得关注。