民生证券-2024年8月金融数据点评：社融总量不弱，静待政策加力-240914

1. 2024年8月金融数据显示，社会融资规模持平于去年同期，反映了金融支持实体经济的力度有所回升，直接融资开始扮演更重要的角色。

2. 虽然信贷同比少增，但符合合理区间，且政府债继续发挥主力作用，直接融资逐渐成为支撑实体经济的重要手段。

3. 货币增速稳定，央行将着手推出增量政策举措，降低企业融资和居民信贷成本，以保持流动性合理充裕。

2024年8月金融数据显示，社会融资规模持平于去年同期，且高于过去5年同期均值，表明金融支持实体的力度有所回升。

直接融资开始更多扮演“主力”，治理手工补息对信贷数据的扰动也逐渐消退。

信贷结构上延续“企业稳、消费淡、票据支撑”的特征。

政府债继续发挥“主力”作用，直接融资逐渐成为支撑实体经济的重要手段。

货币增速逐渐稳定，央行着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。

风险提示包括货币政策超预期和国内经济基本面超预期。