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保险行业:华西证券-保险行业:人身险预定利率再降,利好负债成本改善-250728

研报作者:罗惠洲 来自:华西证券 时间:2025-07-28 23:12:26
  • 股票名称
    保险行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zha****g41
  • 研报出处
    华西证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    581 KB
研究报告内容
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核心要点1

- 中国保险行业协会下调人身保险产品预定利率,普通型产品最高值降至2.0%,有助于改善负债成本。

- 头部险企快速切换产品,顺应市场利率趋势,稳定市场预期,减小对市场的影响。

- 短期“炒停售”影响减弱,中长期利好险企向分红险转型及压降负债成本。

核心要点2

在2025年二季度例会上,中国保险行业协会发布了人身保险产品预定利率研究值为1.99%。

多家头部险企(如中国人寿、平安人寿等)决定将普通型保险产品的预定利率最高值从2.5%下调50个基点至2.0%,分红型产品从2.0%下调25个基点至1.75%,万能型产品的最低保证利率从1.5%下调50个基点至1.0%。

这些调整将于2025年8月31日生效。

此次利率下调的主要原因是当前预定利率高于研究值,且市场利率持续下降。

通过快速调整,险企能够稳定市场预期,减少对市场的影响,并为下半年业务计划做好准备。

短期内,“炒停售”现象的刺激作用可能减弱,而中长期来看,分红险的竞争优势将提升,险企向分红险转型的趋势将加快,同时也有助于降低新单负债成本,改善盈利能力。

风险提示包括监管政策变动、资本市场波动以及保险负债端调整不及预期等。

投资标的及推荐理由

投资标的:头部保险公司(如中国人寿、平安人寿、太保人寿、工银安盛) 推荐理由: 1. 预定利率下调有助于改善负债成本,稳定市场预期,提升公司盈利能力。

2. 头部险企快速调整预定利率,顺应市场利率趋势,减少频繁的产品切换,有助于更从容地制定未来业务计划。

3. 分红险产品的竞争优势相对提升,推动险企向分红险转型,改善资产负债管理水平。

4. 预定利率的动态调整有助于压降新单负债成本,进一步提高盈利能力和利差损风险的管理。

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