建信期货-镍月报：矿端政策支撑与过剩持续博弈，镍价走势胶着-250604

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：镍矿供应偏紧情况未改善，市场担忧情绪放缓，且下游需求疲软，整体供需过剩格局明显，预计镍价将在低位震荡。

【期货品种】：镍矿 【交易方向】：中性 【理由】：虽然印尼RKAB审批存在不确定性，导致市场对镍矿供应宽松的预期增加，但短期内价格上涨空间有限，整体供需关系仍需关注。

【期货品种】：NPI 【交易方向】：看空 【理由】：NPI成本在镍矿端坚挺，且面临亏损压力，预计整体将保持紧平衡，需求疲软限制了价格上涨空间。

【期货品种】：硫酸镍 【交易方向】：看空 【理由】：终端三元电池需求被磷酸铁锂电池挤占，整体需求空间受限，导致硫酸镍市场承压。

【期货品种】：不锈钢 【交易方向】：看空 【理由】：不锈钢厂亏损加剧，排产下滑且库存高企，进一步抑制镍的需求。

【期货品种】：全球纯镍库存 【交易方向】：中性 【理由】：全球纯镍库存高位震荡，环比有所去化，边际压力放缓，但全球过剩格局依然存在，拐点难以显现。

- 镍矿供应偏紧情况未改善，印尼RKAB审批存在不确定性，短期内价格上涨空间有限。

- 下游需求疲软，电池材料需求受磷酸铁锂电池挤压，不锈钢厂亏损影响镍需求。

- 全球镍库存高位震荡，供需过剩格局显著，预计六月份镍价维持低位震荡。