建材行业：中邮证券-建材行业周报：化债政策持续加码，关注内需受益板块-250915

- 财务部长强调将继续加码化债政策，以促进经济稳定和高质量发展，内需预期增强。

- 防水、水泥、浮法玻璃等行业将显著受益于回款改善，关注行业景气度的底部反弹。

- 消费建材行业盈利触底，提价诉求强烈，预计下半年龙头企业盈利将改善。

本周建材行业周报重点关注以下几个方面： 1. 政策支持：财务部长蓝佛安表示将继续加码化债政策，以促进经济发展和化解隐性债务，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额。

2. 内需预期：在化债政策和海外降息背景下，内需回暖预期增强，建议关注防水、水泥和浮法玻璃等行业。

3. 水泥行业：短期需求有所恢复，但增长有限。

基建需求受天气和释放节奏影响，房建需求仍处于弱复苏。

中期看，限制超产政策将推动产能下降，提升产能利用率。

关注海螺水泥和华新水泥。

4. 玻璃行业：受地产影响，需求持续下行，但6-8月淡季表现尚可。

环保要求提升将加速行业冷修进度，关注旗滨集团。

5. 玻纤行业：受AI产业链驱动，低介电产品需求量价齐升，未来有望持续增长。

关注中国巨石和中材科技。

6. 消费建材：行业盈利已触底，提价诉求强烈，预计下半年龙头企业盈利将改善。

关注东方雨虹、三棵树、北新建材和兔宝宝。

7. 市场表现：上周建筑材料行业指数上涨0.89%，在31个子行业中排名第14位。

风险提示：反内卷政策落地不及预期，以及地产和基建需求下行风险。

投资标的及推荐理由： 1. 海螺水泥：水泥行业在限制超产政策的推动下，产能有望持续下降，产能利用率提升。

当前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，预计将有恢复。

2. 华新水泥：同样受益于水泥行业的政策限制和需求恢复，关注其在行业中的表现。

3. 旗滨集团：玻璃行业在地产影响下需求持续下行，但反内卷政策将提升环保要求，加速行业冷修进度，关注其未来表现。

4. 中国巨石：玻纤行业受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长。

5. 中材科技：同样受益于玻纤行业的需求增长，关注其在行业中的发展。

6. 东方雨虹：消费建材行业盈利已触底，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，预计下半年盈利有望改善。

7. 三棵树：与东方雨虹类似，关注其在消费建材行业中的表现。

8. 北新建材：关注其在消费建材行业中的盈利改善潜力。

9. 兔宝宝：同样受益于消费建材行业的提价及盈利改善，值得关注。