中诚信国际-信用利差周报2025年第28期：“股债跷跷板”效应下债市回调，政治局会议影响几何？-250725

- 上周股市上涨导致“股债跷跷板”效应，债市回调，主要债市指数普遍下跌，10年期国债收益率升至1.73%。

- 政治局会议强调持续宽松的货币政策，短期内债市仍面临扰动，但基本面和资金面对债市有支撑。

- 乡村振兴债政策加码，鼓励金融机构发行相关债券，后续可能扩容，值得关注。

债券标的：乡村振兴债、信用债、利率债、国债、国开债。

操作建议：关注乡村振兴债的发行情况，适度参与信用债市场。

理由：1. 政策支持：央行与农业农村部鼓励发行乡村振兴债，支持符合条件的企业融资，拓展融资渠道，表明政策对乡村振兴债的重视，未来可能继续扩容。

2. 基本面支撑：尽管债市面临短期扰动，但考虑到国内外部不确定性仍然存在，基本面和资金面对债市仍有支撑，收益率中枢可能维持低位。

3. 信用债市场活跃：上周信用债发行规模上升，显示市场对信用债的需求增加，参与信用债可把握投资机会。

4. 利率债收益率上行：利率债收益率普遍上行，投资者可关注市场调整带来的机会。