润泽科技：天风证券-润泽科技-300442-业绩持续靓丽AIDC加速起量，前瞻算力布局扬帆起航！-240824

投资标的：润泽科技（300442） 推荐理由：公司2024年上半年收入达35.75亿元，同比增长112.47%，AIDC业务收入大幅增长。

核心地区机柜资产布局完善，算力中心上架率高，未来AI应用发展将持续拉动算力需求，预计净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

- 润泽科技2024上半年收入35.75亿元，同比增长112.47%，归母净利润9.67亿元，同比增长37.64%，业绩持续亮眼。

- AIDC业务收入大幅增长，达到20.54亿元，同比增长1147.85%，公司在多个核心区域布局智能算力基础设施。

- 预计未来毛利率将回升，随着AI应用的快速发展，算力需求将持续增加，维持“买入”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年实现收入35.75亿元，同比增长112.47%。

- 归母净利润为9.67亿元，同比增长37.64%。

- 扣非净利润为9.50亿元，同比增长35.87%。

- Q2单季度收入为23.33亿元，同比增长166.86%；归母净利润为4.92亿元，同比增长32.18%。

2. **AIDC业务**： - 上半年AIDC业务收入为20.54亿元，同比增长1147.85%。

- 公司在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、甘肃、海南自贸港等6大核心区域规划了7个AIDC智能算力基础设施集群。

3. **能耗与机柜布局**： - 截至2024年上半年，公司投产机柜数量约7.6万架，成熟算力中心上架率超过90%。

- 累计拥有61栋智算中心和约32万架机柜资源储备。

4. **毛利率变动**： - 上半年毛利率为34.57%，同比下降，原因包括AIDC占比提升、折旧增加及超高功率改造。

- 预计IDC业务毛利率有望回升。

5. **AI应用与市场需求**： - 国内AI应用持续进展，火山引擎等平台推出大模型服务，带动算力需求。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为22亿元、33亿元、42亿元，对应估值为18倍、12倍、9倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 机柜爬坡节奏不及预期的风险。

- AIDC业务拓展风险。

- 竞争激烈导致盈利水平下降的风险。

- 政策相关风险。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解润泽科技的业绩、业务布局、市场前景及潜在风险。