电子行业：国金证券-电子行业周报：台积电5月营收同比继续高增长，继续看好AI算力核心受益硬件-250615

- 台积电5月营收同比增长39.6%，预计二季度业绩将超出指引，AI需求持续旺盛。

- 英伟达和AMD等公司积极布局AI硬件，预计未来几年AI推论需求年增率将超过80%。

- AI-PCB及算力硬件需求强劲，相关公司订单饱满，未来业绩有望持续高增长。

电子行业周报指出，台积电在2025年5月的合并营收为3205亿新台币，同比增长39.6%，环比减少8.3%。

预计二季度业绩将超过之前指引，AI需求持续旺盛。

AMD和英伟达的高管对AI推论需求表示乐观，预期未来几年年增率将超过80%。

OpenAI发布了更强大的AI推理模型，并大幅降价，称AI进入“指数级发展”阶段。

预计到2025年，谷歌和亚马逊的ASIC芯片数量将超过300万张，AI-PCB需求也将高增长，相关公司订单强劲，扩产积极。

随着英伟达GB200及ASIC的放量，AI服务器和交换机将大量采用M8材料，大陆覆铜板龙头厂商将受益。

整体建议关注上半年业绩增长确定性方向，包括AI-PCB、算力硬件、自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。

风险提示包括需求恢复不及预期、AIGC进展不及预期及外部制裁升级的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 台积电：5月营收同比高增长，预计二季度业绩将超出指引，受益于持续旺盛的AI需求。

2. AMD：乐观预测AI推论需求将持续增长，预计未来几年年增率将超过80%。

3. 英伟达：计划在欧洲建设多座AI工厂，推动AI硬件的发展，量子运算技术也将助力解决全球问题。

4. OpenAI：发布新一代AI推理模型，降价幅度大，标志着AI进入指数级发展阶段。

5. ASIC芯片：预计谷歌、亚马逊等公司在2025年将大幅增加ASIC数量，推动市场爆发式增长。

6. AI-PCB公司：订单强劲，满产满销，预计二、三季度业绩将持续高增长，受益于AI服务器及交换机的需求。

7. 覆铜板龙头厂商：随着AI相关产品的放量，特别是英伟达的产品，预计将积极受益于市场需求。

建议关注的方向包括：AI-PCB及算力硬件、自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。

同时，需注意风险提示，包括需求恢复不及预期、AIGC进展不及预期及外部制裁升级的风险。