周大生：天风证券-周大生-002867-24H1净开店124家维持积极态势，处估值低位、关注Q3销售改善可能-240717

投资标的：周大生 推荐理由：公司黄金产品仍有提升空间，省代模式调整成果显现后将推动持续开店扩张，估值低、股息率高，关注销售改善，预计未来净利润增长，维持“买入”评级。

1. 周大生上半年净增门店124家，积极态势，关注Q3销售改善可能。

2. 公司受金价影响，预计Q2业绩承压但6月有好转，后续有望逐步企稳。

3. 公司品牌年轻化，渠道规模第一梯队，黄金产品市场份额提升，持续助力品牌发展。

1. 公司2024年上半年净增门店数量124家，总门店数量为5230家，其中自营店343家，加盟店4887家。

2. 受前期金价急涨影响，预计Q2业绩承压但6月较5月有好转，后续有望逐步企稳。

3. 公司品牌年轻化，依托三四线城市渠道先发优势，率先抢占下沉市场红利，处于渠道规模第一梯队。

4. 公司在融合发展新模式、高效运营、深度营销、配货模型和数字赋能等方面贯彻落实，持续助力品牌发展。

5. 公司连续13年获得世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”，品牌价值持续增长。

6. 公司黄金产品仍有提升空间，省代模式调整成果显现后将有望推动公司持续开店扩张，估值回落股息率高，关注销售改善。