建筑材料行业：华龙证券-建筑材料行业2025年中期策略报告：传统需求持续筑底，新兴需求逐步放量-250702

- 2025年一季度，受房地产市场下行影响，主要建材需求疲软，但玻纤行业表现优异。

- 政府专项债额度创新高，有望推动基建投资，成为建材需求的基础。

- 投资建议关注玻纤和消费建材，预计老旧住房及城市更新政策将提升相关需求。

2025年中期策略报告指出，建筑材料行业在传统需求持续筑底的背景下，新兴需求逐步放量。

2025年一季度，由于房地产市场持续下行，主要建材产品需求疲软，整体业绩承压。

然而，玻纤行业表现优异，成为细分市场中的亮点。

政府计划在2025年安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于基础设施投资和土地收储，这将改善基建投资增速，为主要建材品种的需求提供支撑。

投资建议方面，重点关注玻纤和消费建材的投资机会。

玻纤行业中高端需求释放，预计将提升行业盈利能力。

老旧住房及城市更新政策将促进改善性需求，相关消费建材需求有望增长。

推荐关注的个股包括中国巨石、中材科技、宏和科技（玻纤领域），以及三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金（消费建材领域）。

风险提示包括宏观环境变化、数据发布错误、基建项目进度不及预期、市场需求低于预期及公司业绩不达预期等。

整体维持建材行业“推荐”评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. 玻纤行业： - 中国巨石（600176.SH）：受益于玻纤中高端需求释放，行业盈利能力有望提升。

- 中材科技（002080.SZ）：同样受益于玻纤需求的增长，尤其是在风电、电子、家电和汽车领域。

- 宏和科技（603256.SH）：在玻纤市场中表现良好，预计盈利能力提升。

2. 消费建材： - 三棵树（603737.SH）：随着老旧住房比例上升，改善性需求有望释放。

- 北新建材（000786.SZ）：受益于城市更新政策带来的消费建材需求提升。

- 东方雨虹（002271.SZ）：同样受益于存量房的改善性需求。

- 伟星新材（002372.SZ）：参与城市更新及老旧住房改善的相关产品。

- 坚朗五金（002791.SZ）：在改善性需求及城市更新政策中有良好表现。

推荐理由：玻纤行业中高端需求释放，带动行业盈利能力提升；老旧住房及城市更新政策有望推动改善性需求放量，相关消费建材需求提升。

整体维持建材行业“推荐”评级。