招商港口：信达证券-招商港口-001872-公司深度报告：央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进-240910

投资标的：招商港口001872.SZ 推荐理由：公司布局国内外重点港口，利润稳健增长，持续分红，具有投资价值。

国内外港口业务有望稳健上行，未来成长空间可期。

1. 招商港口是央企港口投资运营平台，利润主要来自国内港口业务和海外港口投资。

2. 公司国内港口业务受益于出口热度，海外港口业务短期受益于“红海事件”影响，长期有望受益于“一带一路”持续推广。

3. 公司有望稳健上行，持续分红赋予投资价值，当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。

1. 招商港口是央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进。

2. 公司利润主要来自深圳西部港区、上港集团、宁波港、海外港口投资。

3. 公司持续完善全球港口网络，国内布局沿海主要枢纽港，为上港集团、宁波港的第二大股东，海外布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。

4. 公司国内港口业务利润实现38.33亿元，同比增长6.26%，2020～2023年CAGR为18.28%。

5. 2024年1～7月，公司中国大陆及中国港澳台地区港口集装箱吞吐量实现9156.9万标准箱，同比增长9.77%。

6. 公司海外港口业务利润实现8.30亿元，同比下滑11.48%。

7. 2024～2026年公司预计实现营业收入174.45、185.58、194.71亿元，同比增长10.76%、6.38%、4.92%。

8. 首次覆盖给予“增持”评级。

这些信息涵盖了公司的业务范围、利润来源、国内外港口业务情况、未来发展预期等关键信息。