新世纪期货-纸浆策略周报：多空博弈下，浆价以稳为主-240426

【期货品种】：纸浆主力合约2409 【交易方向】：中性 【理由】：供给端纸浆港口库存相对高位，南美阔叶浆到货周期存延迟预期；下游原纸市场价格仍存下滑预期，纸厂压价采买持续优化原料结构，或抑制浆市高价成交。

但是，5月外盘报价提涨，成本坚挺对浆价存一定支撑。

整体来看，浆市博弈态势不减，预计浆价以稳为主。

【期货品种】：外盘价银星针叶浆 【交易方向】：中性 【理由】：外盘价银星针叶浆最新报价820美元/吨，较上周的780美元/吨上涨5.1%，明星阔叶浆最新报价740美元/吨，较上周的710美元/吨上涨4.1%。

国内山东银星针叶浆本周均价6366元/吨，与上周的6342元/吨上涨0.38%；山东鹦鹉阔叶浆本周均价5737.5元/吨，较上周均价的5692元/吨上涨0.8%。

基差小幅走弱；针阔叶浆价差小幅收缩，仍处于合理水平。

一些因素表明浆价以稳为主，因此建议中性操作。

1. 纸浆市场上周价格稳中有涨，但库存量持续累积，需求端表现一般。

2. 宏观经济平稳发展，但外盘价格波动和原纸市场下滑预期对纸浆价格构成压力。

3. 预计纸浆价格以稳为主，但需警惕外盘价格下跌、人民币汇率波动等风险因素。