技术硬件与设备行业：国元证券-技术硬件与设备行业：网络系列报告之CPO概览，光电协同，算力革新-250617

- CPO（共封装光学）技术在数据中心中展现出显著的性能优势，功耗和延迟均有大幅降低，预计到2027年CPO端口将占近30%市场份额。

- 国内供应商在CPO产业链上游参与较多，具备全球化布局以应对国际形势，推荐关注天孚通信、太辰光等优质客户资源企业。

- 投资风险包括国际贸易摩擦、行业需求波动及市场竞争等因素。

该投资报告主要讨论了技术硬件与设备行业中的CPO（共封装光学）技术及其市场前景。

报告指出，随着模型性能的提升和应用渗透的加速，算力的扩展进入了并行流阶段。

并行流的应用能够在不显著增加硬件负担的情况下，提升模型性能。

训练阶段的并行过程需要更高的集群互联带宽，以满足“大规模同步”的需求。

CPO技术因其在功耗和速率方面的优势受到重视。

CPO架构的功耗显著低于传统方案，且信号传输距离缩短、带宽密度提升，延迟降低。

预计到2027年，CPO端口将在800G和1.6T端口中占据近30%的市场份额。

尽管CPO产业当前规模较小，但其长期发展潜力巨大。

国内供应商在CPO链中多集中于上游环节，为应对国际形势复杂性，进行了全球化布局。

看好天孚通信、太辰光和光库科技等公司，同时源杰科技、仕佳光子和光迅科技在CW光源及光源模块领域也具备一定优势。

风险方面，报告提到国际贸易摩擦、行业需求波动、汇率波动和市场竞争等潜在风险。

投资标的包括天孚通信、太辰光、光库科技、源杰科技、仕佳光子和光迅科技。

推荐理由如下： 1. 天孚通信：客户资源优异，有潜力在CPO技术领域获得市场份额。

2. 太辰光：同样具备良好的客户资源，有望在未来的市场竞争中占据有利位置。

3. 光库科技：作为参与CPO链的国内供应商之一，具备较强的市场竞争力。

4. 源杰科技：在CPO的CW光源及光源模块布局较早，具备先发优势。

5. 仕佳光子：在相关领域有一定的技术积累，能够抓住市场机遇。

6. 光迅科技：同样在光源模块方面布局较早，有望在CPO技术发展中受益。

总体来看，CPO技术虽然当前产业规模较小，但其性能优势显著，长期来看可能成为数据中心光电转换模块的终局结构，渗透空间广阔。