恒立液压：东吴证券-恒立液压-601100-深度布局电动化工程机械零部件，高速泵&电缸推动电动化进程加速-241224

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：公司深度布局电动化工程机械零部件，尤其在高速泵和电缸领域具备领先优势，推动电动化进程加速。

预计未来业绩稳定增长，具备良好应用前景，维持“买入”评级。

- 恒立液压积极布局电动化工程机械领域，重点发展高速泵和电动缸，推动电动化进程加速。

- 高速泵是实现分布式布局的关键组件，当前公司已推出多款高转速产品，应用于多种工程机械。

- 电动缸作为电动化3.0的核心，具备优异的线性驱动性能，预计将成为未来工程机械电动化的重要推动因素。

- 公司保持稳定的主营业务增速，未来盈利前景乐观，维持“买入”评级。

恒立液压正在深度布局电动化工程机械零部件，特别是在高速泵和电缸方面，以推动电动化进程的加速。

电动化可分为三个阶段：电动化1.0是将燃油供能系统替换为电动供能系统，保留传统液压架构；电动化2.0实现行走/回转系统电动化，降低多路阀集成程度；电动化3.0则是执行机构电动化，采用电缸替代传统液压缸，并实现分布式传动布局。

高速泵是未来电动化工程机械的关键组件，目前公司已推出多款4500rpm~5000rpm的高速泵和电机泵集成产品，应用于多种型号的工程机械，提升了设备作业能力。

电缸作为电动化3.0的核心组件，具有优异的线性驱动参数，预计年产10.4万根标准行星滚柱丝杠电动缸、10万米标准滚珠丝杠和10万米重载滚珠丝杠。

公司对于未来的盈利预测显示，2024-2026年的归母净利润分别为24.62亿元、30.33亿元和36.23亿元，对应的市值PE为29、23和20倍。

公司维持“买入”评级，坚定看好其长期发展前景。

风险提示包括工程机械电动化进程不及预期、高速泵与丝杠研发进展不及预期，以及国内行业需求景气度不及预期。